瘟疫、战争、大逆转,百年未有之大变局_港美股行情

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2021年4月9日15:13:53 评论 68 4199字阅读13分59秒
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普京是个倒霉蛋_港美股行情

乌克兰与俄罗斯在克里米亚和乌东问题上再次拔剑弩张。

2009年委内瑞拉的粮食产量是948万吨,2010年委内瑞拉人口数目是2844万人,人均333公斤,略低于国际粮食平安尺度线的每年400公斤/人。但思量到该国的马拉开波湖周围有广漠的渔场与牧场,该国只需少量的谷物入口就足以知足需求。但即便完全没有入口,也不会泛起饥荒征象。

再思量到该国人均耕地约一公顷(合15亩),你信托这个国家会饿肚子吗?若是有人在2010年提出这个问题,估量立刻会被送进疯人院。

2020年,委内瑞拉的粮食产量约为200万吨,2019年的人口是2852万人,每年的人均粮食产量约是70公斤,相当于天天0.19公斤(不足四两),这个产量是一定要饿肚子的,而且会饿死人,以是,委内瑞拉现在就是饥饿的代名词。

今天,若是有人要在委内瑞拉出售二手手机,不能用纸币标价,要用利便面,一样平常的价钱是:一只二手手机=20包利便面,这就是新时代的以物易物。

已往我们经常将饥荒归结于天气带来的灾难,可最近十年,南美风调雨顺,巴西、阿根廷照样主要的农产物出口国,以是马杜罗着实没设施将这口黑锅扣在老天爷身上。

在已往的十年中,委内瑞拉不仅农业泛起了大幅萎缩,最强势的石油产业的遭遇也一样,从2010年前后的日产300万桶左右,十年内就下降到了不足100万桶。

天下经济史上已经泛起了无数的类型,通胀恶化时所有产业都市萎缩,委内瑞拉不外是最新的典型而已。

财政赤字失控导致通胀失控,以是,财政是所有危急之源。

经济全球化时期我们很自豪地说,东亚和德国在全球经济流动中主要肩负的是制造环节,中东、俄罗斯等国家主要肩负的是能源输出国的角色,南美北美主要肩负的是谷物输出国的角色,非洲主要输出的是矿产,以美英日欧为主的蓬勃国家主要肩负的是科技输出的角色,美国举行金融服务输出,美英欧等蓬勃国家是全球最主要的消费市场,等等,各个国家各个区域都有自己的角色(有些国家肩负的角色不止一个),人人相互分工协作,就组成了经济全球化的全景图。

新冠疫情给全球带来的袭击是什么?焦点就是财政收支快速恶化。美国政府的财政欠债率从疫情之前的不到110%已经上升到现在的135%以上,就是最详细的反映。

固然,疫情对天下各国的财政所带来的袭击水平是差其余,各国财政的耐袭击水平也是差其余。从上个世纪到现在的实践已经证实,南美的财政耐袭击能力最差(显示为钱币价值最不稳固,可参考巴西阿根廷钱币最近十年的汇率走势),由于南美的贫富差距恶化的最为严重。这就让南美最可能因新冠疫情而发作财政危急,这其中又以南美最大的国家巴西最具代表性。

为应对新冠疫情,巴西政府在2020年4月启动了紧要救助金设计,向失业和自由职业者提供经济援助。在4至8月间,政府共发放5期救助金,每人每期可获得600雷亚尔的援助,从9月起,该数额降至300雷亚尔。但从今年最先,巴西终止了救助设计。1月5日,巴西总统博索纳罗说:“巴西停业了,我无能为力。”其内在的寄义是说,巴西已经耗尽了所有的财政资源,再也没有能力救助失业者。

新华社巴西利亚1月28日新闻,巴西国库局28日宣布的讲述显示,巴西2020年头级财政赤字达7431亿雷亚尔,创下1997年最先统计该项数据以来的最高纪录,税收削减和疫情导致的财政支出增进是赤字增添的主要缘故原由。巴西2020年的GDP是7.4万亿雷亚尔,财政赤字率是10%,这个水平足以触发家政危急。

更要害的是,巴西的疫情还在恶化,这意味着巴西的财政收支还在恶化。

媒体4月7日报道,巴西在已往24小时有4211人因熏染新冠病毒而殒命,新增82869例确诊,致死率为5.08%。巴西丧葬行业公司协会(Abredif)的数据显示,瘟疫使得巴西天天殒命人数在今年3月突破千人大关。往后就最先泛起延续上升的态势,通过盘算巴西的疫情数据可知,巴西2月的致死率约为2.2%,仅仅一个多月之后就上升至5%左右,逐日熏染人数和致死率同步上升所带来的问题越来越严重。去年因疫情而殒命的人口主要是暮年人,现在则有相当大的比例是年轻人。

疫情的不停生长显著会导致巴西的财政赤字进一步扩大,一旦失控,就很可能会复制巴西在上世纪八十年月至九十年月初期的通胀走势(见下图上),也就是复制了已往十几年委内瑞拉的通胀走势(见下图下)。这时,委内瑞拉在已往十年所发生的、产业不停倒闭的故事就有可能在巴西重复:

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阿根廷等其他南美国家与巴西的情形类似(智利除外)。而南美在经济全球化的疆土上肩负的是农产物、矿产物出口的角色,一旦陷入恶性通胀、生产萎缩的状态,国际市场上的低级产物的供应就会下降以致欠缺,就会撕毁全球化的全景图,这是推动全球通胀水平的突破口。

从钱币走势上也可以看到南美国家已经有了通胀失控的迹象。阿根廷的汇率已经泛起双轨,黑市汇率比官价(即图中的数字)低50%左右,比索汇率已经在事实上失控,恶性通胀就在眼前。而巴西雷亚尔的汇率比阿根廷比索的处境要好些,但一旦再次启动跌势,通胀也会恶化。当通胀恶化之后,就会袭击全球低级商品的供应,推动全球的通胀水平。

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要说明的是,新冠疫情袭击的可不仅仅是南美诸国的财政,所有国家的财政都在受到严重的袭击,推动全球的通胀。

另一方面,新冠疫情的发作又导致各国政府的债务率飙升。国际金融协会的讲述称,住手去年9月,全球债务水平已到达272万亿美元,蓬勃市场的总债务与海内生产总值(GDP)之比在今年第三季跃升至432%,新兴市场债务与GDP之比在第三季到达近250%,其中中国为335%。该机构预计2020年底全球总债务将到达277亿美元,全球债务与GDP之比将到达365%左右。

西欧央行还在源源不停地向市场中注入基础钱币,美联储是每月1200亿美元(购置债券),这意味着全球债务依旧在高速上涨的路上。

由此就发生了无法回避的矛盾,全球债务已经处于高位水平,而各国的财政问题导致通胀上升之后就会推升利率,就会触发全球性的债务危急和钱币危急。这又反过来进一步推动全球的通胀恶化,进而导致商品供应的进一步缩短,形成恶性循环。

南美发作恶性通胀、缩短低级商品的供应,很可能就是诱发全球通胀的突破口。

另有一个因素将导致部门国家的财政赤字失控,推动全球的通胀水平。

今天的天下给我们最深刻的印象是什么?

天下已经告辞了和平与协商,取而代之的是军备竞赛和匹敌,这一点已经不必隐讳。即便五六年之前,天下还基本是和平的,众多国际机构可以充实行展国家之间的协调作用。但今天,多数协调机制已经无法施展作用,大国之间只剩下争吵并挥舞拳头,美国正在亚太重修第一舰队,中国的军舰像下饺子,日本不仅在抓紧生产和装备第五代战机(F35),还在加速改装轻型航母,印度更是在加速军购,印太区域的军费支出不停飙升,说明人人都在干同样的事——军备竞赛。

克里米亚、中东、南海、东海、台海、爱琴海四处都在举行军事僵持,随时引发战火,甚至已经有军事专家担忧新的天下大战随时都可能发作。

已往,每年年头的时刻各国的财政部门都市制订财政收支设计,起劲控制财政收支平衡(让赤字在可控的局限内)。由于天下事态是和平的,现真相形与设计一样平常不会偏离太远。既然财政赤字在控制的局限内,钱币的价值就是相对稳固的。

这种治理方式在军备竞赛到了最主要的时刻或战争发作时就会被打破,预算部门必须给战争和军备竞赛让路,这会让财政赤字失控,让通胀失控。

战争状态下,对特定国家举行经济封锁是一定的(高端芯片已经进入封锁模式),经济封锁和战争都市通过中止运输航线、断供等方式,极大地推动全球的通胀水平。

实在,即便没有瘟疫,战争年月也一定到来(经济全球化导致美国财政被严重削弱,带来地缘矛盾激化和全球匹敌),就一定会推动全球的通胀水平,进而威胁全球债务,导致全球的通胀恶化。而瘟疫大盛行起到了给这个历程加速的作用。

瘟疫与战争将让天下进入高通胀时代。从战略来说,这不是可能,是一定。

之以是陈述上述这么长的篇幅,都是为了说明下面的这张图:

美国银行首席投资战略师哈特尼特克日在一份研报中指出,由于股票和债券的高估值可能会带来颠簸性和低回报,实物投资才是可以锁定回报的“百年一遇投资时机”。相对于金融资产,如美国股票和债券,实体资产的价钱处于1925年以来的最低水平(下图)。

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哈特尼特建议客户关注土地(农地)、衡宇、宝石、金属、贵金属等实物。他的建议恰好与上述所陈述的逻辑一致。通胀发作之后,利率上升就会压制金融资产的收益,而通胀不停恶化就会不停推动实物价钱,这就形成了金融到实物的大逆转时代。

去年我多次说“实物为王”,也与此不约而同。

已经有两位著名人物在行动,今年1月有媒体报道比尔盖茨在美国18个州买下24.2万英亩农业用地,他总共在19个州拥有268984英亩的各种土地。同时也有报道,在时隔14年之后巴菲特又再次最先买进白银产物,他上一次购置白银产物的时刻已经是1997年,那时他购进了巨量的白银ETF。

除此之外,另有另外一个大逆转。

苏联解体之后全球进入和平时期,这是低通胀时代,也是全球纸币价值相对稳固的时期,资源热衷于到新兴市场国家逐利。通胀恶化之后就会导致各国财政收支压力空前加大,有些国家就会使用种种手段肆意掠夺私人财富以充实财政(一样平常称为打土豪)。而实物投资都是耐久的,若是在这些国家投资,你体贴的是收益,别人却会体贴你的本金,资源会退避三舍。以是,未来私有财政珍爱制度更完善的国家对全球资源更具吸引力,那些随意打土豪的国家就会失去吸引力。

已往二十年,新兴市场国家的经济增进率更高。高通胀时代将是全球经济增进总体低迷的时代,但资源流向大逆转之后,私有财富更能获得有用珍爱国家的经济增进将更有潜力。相反,部门新兴市场国家由于私有财富珍爱制度不完善会导致资源外流让汇率承压,通胀也就更严重,经济增进速率会显著回落。

资源流动的转向和经济增进的此消彼长就是另一个大逆转。

2014年之后,有一个超人将大部门资产转移去了英伦——确立私有财富珍爱制度的鼻祖,主要投资的就是水电气等基础产业——运营实物,未来,会有更多人明了这其中的奇妙,但已经有点晚。

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