美国,正押上所有的筹码!_港美股今日行情

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2021年3月19日21:13:53 评论 266 2897字阅读9分39秒
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房地产之火,烧向何方?_港美股行情

从金融和财经的含义来说,无论怎么形容苏联解体的重要性都不为过!

到3月初,美国政府的债务就已经跨越28万亿美元,以2020年的GDP数据来盘算,债务率已经跨越135%,预计今年底会跨越140%。毫无疑问这是十分危险的水平。未来一旦遭遇通胀上升、局部战争、经济颠簸、内部动荡、资产价钱猛烈颠簸等因素的袭击,随时都可能引爆债务危急。

以前已经说过,面临这种形势只能使用钱币价值重置对债务举行稀释的手段来化解高债务的压力,而推动通胀到更高的水平上是举行钱币价值重置并稀释债务的不二手段。

现在,美联储不停为通胀摇旗呐喊,不停声明可以容忍更高的通胀水平;耶伦也在不停地说刺激经济的力度做过的危害远远小于不足,也意味着要忍受更高的通胀率,人人都在向这个目的起劲。除了稀释债务这一目的的要求之外,一旦短期内再次陷入通缩为特征的萧条,美联储和财政部武器箱中的武器已经屈指可数,他们只有全力推动通胀这“西岳一条路”。

但现在却遇到一个十分棘手的问题!

已往许多年,美国都主要依赖消费增进来驱动经济增进,净投资在经济增进中所占的比例不停下滑(见下图)。这种增进模式下,注定经济增速不会太高,由于住民消费支出的增进既取决于住民收入的增进速率,还取决于商品与服务供应水平提升的能力(即供应水平的提升),而商品与服务供应水平的提升又取决于科技生长水平和治理水平的提升,这都是循序渐进的历程,以是,在这种经济增进模式下就只能是中低增速的经济增进。

美国,正押上所有的筹码!_港美股今日行情

由下图可见,随着美国经济中净牢靠投资占GDP比重的不停下滑,总体来说美国的经济增速在不停回落。最近三十年的绝大多数年份都低于4%,而次贷危急之后更是耐久低增进,多数年份不足3%。

美国,正押上所有的筹码!_港美股今日行情

经济增速对照低,住民收入增进就对照低,一旦通胀上升到高水平(为了稀释债务),现实经济增速会更低,住民收入增速也更低(随同失业上升),在高通胀的压力下中下层人士就会晤对生计危急,这就会导致严重的社会动荡。这现实就是上世纪七十年月美国所遇到的问题,这种情形对任何社会都意味着灾难。

为什么从二战之后净牢靠投资占GDP的比重不停下滑?

投资也曾经是美国经济增进的主要驱动力。

在19世纪后期,美国履历了一轮建设热潮,下表是那时铁路里程的增进情形,可见在那时举行了热火朝天的基础设施建设,这推动了美国经济的快速生长,这也是美国经济的黄金年月。大萧条之后的罗斯福总统再次开启基础设施建设热潮,推动经济走出大萧条的泥潭,以是在第一张美国净牢靠投资占GDP比重的图上,1933年之后的图形泛起了急剧拉升。

美国,正押上所有的筹码!_港美股今日行情

第一次天下大战之后,虽然欧亚社会遭到了重创,但美国那时的伶仃主义十分严重,它并不愿意介入欧亚的政治、军事与经济流动,以是第一次天下大战对整个天下的经济名目并未带来显著的转变。

但第二次天下大战改变了这一切,美国最先放弃伶仃主义走向天下,从军事上来说美国在德国、日本、韩国、意大利等国大量驻军,还带头组建团结国和一系列国际组织,往后,美国走出了伶仃主义成为天下的美国。

这给资源的投资逻辑带来了基个性的改变。

二战将欧亚大陆打成了一片废墟(也包罗中国),需要举行基础设施和工业系统重修(或建设),加上欧亚资产价钱和劳动力薪酬处于低水平,就具有很高的资源投资收益率。此时美国资源就连续外流,介入到欧亚的基础设施建设和工业系统建设中,这是一个长周期的趋势。苏联解体以及2001年中国加入世贸组织,意味着经济全球化进入了热潮,也是二战之后美资不停外流这个长周期趋势的一部门。以是我们就考察到,中国在最近二十年间的基础设施建设获得了长足的提高,一切都在这个长周期趋势中。

美资不停外流,苏联解体之前主要是流入欧日等西方国家,然后是流入宽大的生长中国家,这是这个长周期趋势的主基调。以是,从上世纪六十年月后期最先,美国就最先泛起商业逆差,这是资源外流的显示方式之一。

现在,所有人注重到这样一个事实,全球工业产能已经严重过剩,这一征象的背后意味着欧亚基础设施和工业产能的建设已经完成,或者说已经到达了这个长周期趋势的终点。同时,若是美国资源继续快速外流(好比从本土大规模流入印度举行建设),就会加速美国债务危急的发作,这就意味着美国政府必须给这个长周期趋势画上句号。

此时,为了阻止更高的通胀率(稀释债务)导致社会动荡,美国就需要通过投资提升经济增进水平。但需要接纳两项措施相配合:第一,开启关税壁垒,也可以说是重回经济上的伶仃主义(或部门伶仃主义)。以是,川普时代的美国确立起了关税壁垒,拜登政府的商业部门已经明确声明将继续执行川普时代的关税政策,未来他们还会继续完善关税政策,目的是珍爱自己的市场。只有珍爱自己的市场之后才气通过投资重修自己的基础设施和以制造业为焦点的工业系统。而通过扩大入口举行基建流动的行为,在本质上就是经济上的自杀行为。第二,提升劳动者的薪酬水平,提高劳动者对通胀的忍受能力,这是美国政府提升每小时最低薪酬到15美元的内在所在。提升最低薪酬水平也肯定推动通胀水平,这是相辅相成的。

基于上述要求,美国政府现在险些在疯狂地推动经济刺激政策。去年新冠疫情发作时举行的两轮救助(一轮2.2万亿美元,一轮9000亿美元)是合乎常理的,但现在美国政府的债务率已经到了130%以上,再推动1.9万亿的纾困法案就是值得商量的,而且市场传言还在酝酿2-4万亿美元的基建设计(通过加税来筹资),一切的一切都是为了通过投资将经济增速推升到中高区间,化解未来的高通胀所带来的社会问题。

次贷危急之后中国推出了四万亿人民币的刺激政策,效果是全球资源集中逐利中国,外储快速增进。美国举行2-4万亿美元的基建投资,或起到类似的效应。

这会给天下带来基个性的改变:

——一旦美国经济增速告辞以消费为唯一的主要驱动力、净投资在GDP增进中的比例提升之后,就会形成中高增进+中高通胀的环境,美元的利率自然就会上升到更高的水平上。这会让全球的利率环境告辞中低利率时代、进入中高利率时代。好比,2020年巴西经济增进率是-4.1%,现在巴西却已经开启了今年的首次加息,中国从今年最先也显著收紧了钱币政策,这都是美元利率抬升之后的蝴蝶效应。但现在是最先,这只蝴蝶还会不停飞翔。

——中高利率很可能引爆非美经济体的债券市场(最典型的是欧债危急),这种剪羊毛的魔术是美联储的习用手段。

——对于楼市股市债市来说,随着美元利率泛起历史性的转变,只需一两年的时间就足以削平全球今天险些无处不在的泡沫,这意味着炒价钱的时代竣事了,未来是现金收益率为王的时代。

——在这样的阶段,美元购置力流失的速率会加速(这是稀释债务的要求。大萧条之后罗斯福总统的一系列基建政策随同的就是美元购置力快速下降),但美元指数却未必连续熊市,一旦欧亚国家泛起债务危急时甚至还会泛起大幅反弹。

通过加税筹集资金开启大规模基建、起劲将经济增速推升到中高水平上,通过债务稀释化解高债务压力,将新冠病毒全球大盛行所带来的袭击等同于大萧条来应对,这意味着美国正在押上所有的筹码!

中美内核_港美股今日行情

如今是大国争雄的时代,对于这一点相信所有人都没有疑问。那么,大国争雄的内核是什么?

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