港美股入门教程_什么是价值投资?1 个例子、两层思考一次理解!

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2021年2月24日11:44:49 评论 64 2443字阅读8分8秒
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港美股入门教程_什么是价值投资?1 个例子、两层思考一次理解!,常听到许多投资人在讲「价值投资」,但 价值投资 具体上来说到底是什么?脸书「修正式价值投资」版主 陈启祥 就在《 我用 3 图表,抓出 5 年赚 100% 上涨股 》这本书中,提供了他的看法。一起来看看吧!
什么是价值投资?想像一下你要投资手摇饮店…
在读了几本和巴菲特相关的书籍之后,我开始整理自己的思绪,冷静且仔细的思考一下,股票到底是什么样的「东西」?真的要说起来,它可以只是一张纸,不过现在都电子化了,连纸也没有了,难道就只是一个虚无缥缈的概念吗,其实并不是的。股票就是一个所有权,表彰对一家企业的部分所有权,所以即使你只拥有一张,你仍然是该公司的经营主,嗯,之一。
如果今天有人…,常听到许多投资人在讲「价值投资」,但 价值投资 具体上来说到底是什么?脸书「修正式价值投资」版主 陈启祥 就在《 我用 3 图表,抓出 5 年赚 100% 上涨股 》这本书中,提供了他的看法。一起来看看吧!什么是价值投资?想像一下你要投资手摇饮店…在读了几本和巴菲特相关的书籍之后,我开始整理自己的思绪

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常听到许多投资人在讲「价值投资」,但 价值投资 具体上来说到底是什么?脸书「修正式价值投资」版主 陈启祥 就在《 我用 3 图表,抓出 5 年赚 100% 上涨股 》这本书中,提供了他的看法。一起来看看吧!

什么是价值投资?想像一下你要投资手摇饮店…

在读了几本和巴菲特相关的书籍之后,我开始整理自己的思绪,冷静且仔细的思考一下,股票到底是什么样的「东西」?真的要说起来,它可以只是一张纸,不过现在都电子化了,连纸也没有了,难道就只是一个虚无缥缈的概念吗,其实并不是的。股票就是一个所有权,表彰对一家企业的部分所有权,所以即使你只拥有一张,你仍然是该公司的经营主,嗯,之一。

如果今天有人要找你一起来投资一间手摇饮料店,试着想像一下,你会怎么做?一定是先看看加盟金、评估开店地点的人潮如何、进货的价格如何、产品的强项是什么、要投入多少前置成本、及评估大概多久能够回本。当饮料店开起来之后,你最关心的一定是每天的来客数、营收、原料及人事成本的花费这些细项。

你一定不会每天跑去问附近的人想要花多少钱来顶下你的店,而当对方报出相当的低价时,你就吓到真的要把自己的店卖出。我想应该没人这么做吧?但有趣的是,如果换成是股票,却有很多人都是这么做的!

第一层思考:现成的钱换未来的钱

所以我是这么认为的,面对投资,你应该要用这样的思考模式:用现成的钱换未来的钱。学术一点的说法叫「折现
率」,比如说,假设有人向你借一万元,明年还你,那么你认为应该要还你多少呢?排除不收利息的亲友,我想一般人应该会依风险的等级来收,稍微熟一点,有把握收回来的,收少一点,完全不熟的或是朋友的朋友要借的,利息会抓高一点,这个考量点,就是折现率。

当你用比较简单的第一层思考时,你将金钱投入买了一间公司的股票,一年后,你预计得到什么样的报酬?最简单的方式,你可能会考虑殖利率,考虑它可能要配息多少,以及它是否能填权息的机率。当然这种方式可能太过简易,舍弃掉太多的细节,仍然是有着相当多的风险,毕竟企业经营是动态的,存在着许多无法去预测的风险,当然无法用这么简单的方式来做评估。

第二层思考:定义一下什么是价值

所以,当我们进入更深一点的思考层次:第二层思考,来定义一下,什么是价值,我认为只要是能在未来能够增值的东西,就具有我们所感兴趣的价值。好的,那什么样的东西未来会增值?我用下面这个例子来说明:

我们先来做个假设的命题,「如果有一家公司,我们知道它能存活 20 年,在它存活的这段时期,每年能够净赚 5元,20 年后,公司的土地建物设备等,可以卖 10 元,好的,那请问这家公司值多少钱?」

以前面提到的折现率概念,我们预设一个折现率是 2%,这满符合现在台湾的低利情况,今年的 5 元就是 5 元,不用折,那么明年能赚到的 5 元,现折到今年就值 4.9 元,依此类推,第 20 年的那个 5 元,折回来就是 3.36 元,再加上公司土地设备的 10 元,我们可以写成一个简单的算式:

(5+4.9+4.8+⋯⋯+3.36)+10

以上能说是现在这间公司可推估的价值,可是,在现实世界没有这么单纯美好,我们无法知道一间公司能开多久,也无法知道它每年能赚多少钱,更无法预测 20 年后公司的土地设备还值多少,甚至,我们连最简单的折现率,都无法保证 20 年来都是 2%。

好啦,我耳朵痒了,我知道有人在骂我装孝维了,列了一个看起来漂亮,但根本无法实际使用的算式。这虽然无法直接拿来计算,但却是一个值得思考的观念。

回到饮料店的例子,你有什么想法?

再回到饮料店的例子,你要开一家饮料店的话,通常不会预期它能开 20 年,大概会先抓个三年,再来会考虑地点与来客数的粗估,旺季 6 个月 20 万,淡季 6 个月 10 万,你可能抓一年的营收会有 180 万,扣掉店租、人事成本、原料之类的,你估每年可以赚 50 万,那么,你要花多少钱去加盟和装潢呢?

然后你就会考虑,这笔投资是否划算,如果你还要再跟银行借钱的话,你就会再加上利息的估算,这些数字在你的脑袋中整个跑过一遍以后,你就会做出结论,是否要进行这笔投资。是不是和上面的算式有着异曲同工之妙呢?

巴菲特:想赢比赛应该专注内容,而非记分板

回到最前面说过的,当每个人要开店做生意时,都会思考这些问题,但,当他们要买股票的时候,却反而不这样
想。

在市场上的散户,真的很多人会忘了股票其实就是一家公司,我认为这样是不对的,套句巴菲特所说过的,如果你想要赢得一场棒球比赛,你所要做的应该是专注在比赛场上的内容,而不是一直盯着计分板看。

所以试着在投资时,当成自己要创业一样去思考,可以让你更透澈的去了解应该要关注的要点在哪?投资的公司产业处在什么情况?经营上会遇到什么对手?未来发展有什么地方是最引人注意的?从这些角度去做切入,我想会比盯着股价上上下下来得更有帮助。

港美股入门教程_什么是价值投资?1 个例子、两层思考一次理解!

想了解更多价值投资秘诀,推荐你去看这本书 << 我用 3 图表,抓出 5 年赚 100% 上涨股 >>

  • 作者:陈启祥 
  • 出版社:乐金文化

本文为 股感官方 编辑群整理撰写之 书摘,部分撷取自书籍内容,详见原书籍。

 

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