美股行情_散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?

王涵论宏观
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2021年2月8日00:39:53 评论 120 2379字阅读7分55秒
摘要

美股行情_散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?,投资要点2021年1月底,美国股市发生了历史上罕见的散户抱团逼空机构的事件。从GME到AMC再到白银,这些资产的飙涨不禁让人思考美国散户究竟有多大的资金量从而对资本市场产生如此巨大的影响。在大规模的“支票刺激”后,美国居民将这笔钱用在了何处?美股散户的冲击又是否将会持续?我们认为:GME狂欢背后是大规模的流动性宽松,美国居民持股创历史新高。

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原题目:【兴证宏观】散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?

  投资要点

  2021年1月尾,美国股市发生了历史上罕有的散户抱团逼空机构的事宜。从GME到AMC再到白银,这些资产的飙涨不禁让人思索美国散户事实有多大的资金量从而对资源市场发生云云伟大的影响。在大规模的“支票刺激”后,美国住民将这笔钱用在了那边?美股散户的打击又是否将会连续?我们以为:

  GME狂欢背后是大规模的流动性宽松,美国住民持股创历史新高。2020美国实行了大规模的钱币财政宽松政策,美国住民闲置资金大幅增添。与此同时,2020年美国住民平均净购置股票金额可到达4043亿美元,创下历史新高。这或能注释为何2020年以来美股散户化的趋势愈加显著。

  在大规模刺激下,美国住民约拥有1.7-2.2万亿的闲置资金。美国政府不停“发钱”使得2020年美国住民存款占比高于正常水平。据我们估算,美国住民约拥有1.7-2.2万亿的闲置资金,约占美股市值的3%-4%。

  但闲置资金并非均匀漫衍,主要掌握在收入前40%的人手中。从现在而言,拥有新增闲置资金最多的人群并非低收入人群,而是收入在前40%的中上阶层人群。

  中低收入人群“闲钱”有限,因其大部门资金设置在地产。美国前10%的高收入人群会分配较多的新增资金投资在股票中,但中低收入人群基本把大部门新增资金都设置在地产中,挤占了中低收人群的闲置资金。

  住民的闲置资金大概率将继续支持美股。如前所述,美国住民当前拥有万亿级别的闲置资金,随着后续拜登1.9万亿财政刺激的推出,闲置资金或将进一步上升,这部门资金或可对美股形成一定支持。现在机构追捧的品种估值已偏高,在此靠山下,外溢的资金有可能向低估值品种外溢。

  但中低收入人群整体资金量有限,类似GME的事宜难再现。中低收入人群闲置资金并不富足,若是他们想要获得比较满意的投资收益,只能通过购置价外期权的方式介入市场。但由于其资金量的限制,这种模式只能泛起在个体品种上,难以复制,也难以形成规模。

  风险提醒:国内外疫情不确定性,钱币政策超预期收紧。

  正文

  GME狂欢的背后是大规模的财政宽松

  美股散户化的背后是史无前例的流动性宽松。在高度机构化的美股市场,泛起散户逼空机构事宜,其背后是流动性大幅宽松下的资金外溢。2020年,为应对新冠疫情,美国实行了大规模的钱币及财政宽松政策,尤其是向住民直接发放现金及发放失业救助金等政策,使住民手中的闲置资金显著增添。在这一靠山下,2020年美国住民平均净购置股票金额可到达4043亿美元,创下历史新高。这或许能注释为何2020年以来美股散户化的趋势愈加显著。

美股行情_散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?
美股行情_散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?

  财政刺激后,“闲钱”在谁手里?

  整体来看,在大规模刺激下,美国住民约拥有1.7-2.2万亿的闲置资金。2020年3月后,美股住民资产存款占比快速走高至16%,相较于2019年的14%约凌驾2个百分点。正常情形下,住民的存款在其总资产的占比应维持在一个相对稳固的水平,但美国政府不停“发钱”使得2020年存款占比高于正常水平,我们把超出2019年平均存款占比水平的部门界说为“闲置资金”。按此估算,2020年美国住民闲置资金的规模约1.7万亿,若是加上钱币基金,则美国住民闲置资金可到达2.2万亿,约占美股市值的3%-4%。

  拜登上台后又再推出新一轮1.9万亿的财政刺激设计,而从近期美国国会的态度来看,有可能使用和谐程序通过这一刺激设计,这意味着美国住民的闲置资金可能还会进一步上升。

美股行情_散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?

  但闲置资金并非均匀漫衍,主要掌握在收入前40%的人手中。虽然此轮宽松政策相较于2009年的量化宽松政策加倍注重对低收入人群的津贴,但从现在而言,拥有闲置资金最多的人群并非低收入人群,而是收入在前40%的中上阶层人群。

美股行情_散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?

  中低收入人群“闲钱”有限,因其大部门资金设置在地产。从2020年美国住民新增资产的漫衍来看,前10%的高收入人群会分配较多的新增资金投资在股票中,但中低收入人群基本把大部门新增资金都设置在地产中,这实际上挤占了中低收人群的闲置资金。

美股行情_散户还有钱组织下一次“GME事宜”吗?

  美国史无前例的财政宽松后,美国住民的“闲钱”大幅增添,也造成了前期类似GME的打击。市场担忧的是,这种情形频频泛起,进而打击带杠杆的机构投资者,引发流动性风险。但我们以为,这种“以小博大”的行为多为中低收入人群所偏好,而其资金量有限,对市场的打击难以再续。

  类似GME事宜的恐慌难以再续

  中低收入人群整体资金量有限,只能“以小博大”,难以形成规模。如前所述,当前美国住民的“闲置资金”绝大部门在中上阶层人群手里。中低收入人群资金占比仅约15%。若是他们想要获得比较满意的投资收益,只能通过购置价外期权的方式介入市场。但由于其资金量的限制,这种模式只能泛起在个体品种上,难以复制,也难以形成规模。

  中高收入人群闲置资金仍然较多,但其对中低收入人群的模式并不认同。中高收入人群由于风险偏好差异,他们更倾向传统的投资模式,这也意味着这部门资金大概率仍将继续支持美股。现在机构追捧的品种估值已偏高,在此靠山下,外溢的资金有可能向低估值资产扩散。

  风险提醒:国内外疫情不确定性,钱币政策超预期收紧。

(文章泉源:王涵论宏观)

(责任编辑:DF142)

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