预亏超12亿元!上海机场一字跌停!“坤坤”也踩雷 一日亏掉1.7亿元_港美股实时

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2021年2月2日08:56:46 评论 145 2885字阅读9分37秒
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预亏超12亿元!上海机场一字跌停!“坤坤”也踩雷 一日亏掉1.7亿元_港美股实时,【预亏超12亿元!上海机场一字跌停!“坤坤”也踩雷 一日亏掉1.7亿元】今日(2月1日),上海机场(600009)开盘即跌停,截至收盘,该股报71.1元,跌停板上封单近60万手,成交约5.57亿元。

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原题目:预亏超12亿元!上海机场一字跌停!“坤坤”也踩雷 一日亏掉1.7亿元

摘要 【预亏超12亿元!上海机场一字跌停!“坤坤”也踩雷 一日亏掉1.7亿元】今日(2月1日),上海机场(600009)开盘即跌停,停止收盘,该股报71.1元,跌停板上封单近60万手,成交约5.57亿元。

预亏超12亿元!上海机场一字跌停!“坤坤”也踩雷 一日亏掉1.7亿元_港美股实时

  今日(2月1日),上海机场(600009)开盘即跌停,停止收盘,该股报71.1元,跌停板上封单近60万手,成交约5.57亿元。

  详细发生了什么?

  周末,多家券商下调了上海机场目的价。其中,国泰君安上海机场的目的价较此前下调37.78%。中金公司和日本大和证券双双对上海机场下调评级,并降低目的价,大和证券给出“卖出”评级。

  而被下调评级的要害,在于1月29日盘后上海机场公布的,关于和日上上海重修免税谋划条款的通告

  上海机场于1月29日盘后公布《2020年度业绩预亏通告》、《关于签署免税店项目谋划权转让条约之补充协议的通告》两份通告。

  第一份通告显示,2020年,公司的归母净利润预亏13.26亿-14.06亿。

  第二份通告显示,公司就2018年9月7日与日上上海签署的《上海浦东国际机场免税店项目谋划权转让条约》中,部门条款发生调换。其中,对日上上海在浦东机场所需对公司支付的条款举行了修订,其余涉及日上上海谋划T1航站楼区域免税店相关协议将不再推行。

  与日上的条款调换为何云云紧要?

  2017-2019年,日上上海对上海机场支付的免税店租金划分是25.55亿、36.81亿、52.10亿,占公司2017-2019年营业收入比重划分为23.30%、39.53%、47.60%。

  主要互助伙伴的互助条款调换,将对上海机场未来的营收或发生主要影响。

  调换的主要内容如下:

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  简朴来说,就是日上上海要交给浦东国际机场的租金,将跟浦东机场国际及港澳台地区航线的客流慎密相关,这具有极大的不确定性。

  这一条款调换对上海机场并不友好,举例来说,就像商户对阛阓说,交给你的租金取决于你的阛阓客流量,而不是牢固租金。

  中金公司明确示意,上海机场去年业绩预告低于预期,同时未来五年免税收入也低于此前预期,下调公司评级至中性,并调降目的价6.7%至70元。

  只管多数海内券商由于“这样那样”的缘故原由,没有明确对上海机场看空。但“玄妙的”看空情绪已经展现。

  兴业证券在点评上海机场免税条约发生重大调整时,对最终的效果界说为“审慎增持”——也就是说,要增持的话可能要小心了。

  国泰君安则以为,上海机场的免税条约调整方案低于团队与市场的预期,除了国际客流恢复不确定外,更大水平源于对机场免税渠道历久价值预期的下降。

  国泰君安称:“海南离岛与线上渠道等,降低了对机场免税渠道价值的预期,机场议价能力削弱。”

  且新的协议取消了保底与分成二者取高的模式,改为当国际客流≤2019年80%时,取分成;当国际客流>2019年80%时,取保底——通俗来说,就是国际客流少了、免税店营收少,上海机场能拿分成;然则国际客流多了、免税店营收多了,上海机场只能拿保底。

  国泰君安以为:“第一,保底,金额未调整,但由免税收入下限变为上限,且约定对应国际流量。疫情影响消除后,向上弹性消逝。第二,分成,与现实销售额脱钩,改以 2019 年人均免税收入为基准,主要与现实国际客流挂钩。”

  这么一剖析,日上上海对上海机场开出的条件,简直超出了“常理”!

  据此,国泰君安下调上海机场2021年免税收入至14(原来为31亿元)、下调2022年至42亿元(原来为63亿元)。同时,下调上海机场目的价至42.51元(原目的价为68.31元),大幅下降37.78%。并明确提出,上海机场议价能力削弱。

  不外,仍有券商努力看多。

  招商证券对上海机场提出“强烈推荐”,并称,未来不清扫在客流恢复超预期的情形下,公司可重新谈判,争取对自己更为有利的条件。

  易方达张坤重仓

  值得一提的是,上海机场跌停,被基金亲热称谓为“坤坤”的易方达明星基金司理张坤也“踩雷”了。

  同为免税龙头,张坤看好上海机场而非中国中免

  凭据2020第四季度数据,张坤的在管产物易方达中小盘持有上海机场2180万股。而且由于易方达中小盘规模扩大,在2020第四季度还增持了220万股。从易方达中小盘的十大重仓股看,上海机场由三季度的第十大重仓股变为四季度的第八大重仓股。

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  资料显示,2018年二季度易方达中小盘新进上海机场前十大股东,持股数目为1447.45万股,位列第七大股东。今后又划分于2018年三季度,2019年一季度、三季度、四季度,以及2020年一季度连续加仓,持股数目升至2230.95万股。2020年二季度,易方达中小盘减仓至1580万股,在接下来的三季度又加仓至1960万股。

  这样意味着,若张坤持股数稳定的话,今日便已经浮亏1.72亿元。

  上海机场另有投资价值吗?

  此次协议对上海机场投资价值有何影响?对此浙商证券以为,上海机场的护城河来自垄断下强劲的国际客流,而这个国际客流精准对接了免税店的需求,因此,免税运营商不得不让渡大部门利益给上海机场。短期,受疫情影响,国际客流大幅下滑,使得议价权下滑,是相符商业逻辑的。――任何一个与承租人历久互助的出租人,在遇到疫情的时刻,都市选择与承租人分管。

  不外上述证券示意,上海机场的护城河来自国际客流,一旦国际客流恢复,上机的议价能力亦会恢复。纵观全球(韩国、泰国最典型),无论有多少个市内免税店,机场都能获得高额的特许谋划权租金,特别是在免税运营商数目逐渐增添的情况下,这是稀缺资源带来的护城河,是公然竞价博弈的效果。

  此外,未来五年收入上限锁定,对于中免而言,未来在上海机场的边际销售成本险些为0,浙商证券以为,这也将利于销售规模向机场倾斜。事实上,一直以来,上海机场的主要目的都是做大机场免税销售额,由于最质朴的商业逻辑就是,只有把盘子做大,才气实现共赢。

  下一轮招标或将在2025年开启,若那时疫情竣事,客流恢复正常,留给机场定制招标规则的余地很大,浙商证券以为大概率仍然根据保底提成的方式举行,重新释放免税收入弹性。

(文章泉源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF142)

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