这一指标正迫近历史上“抱团行情”瓦解前的峰值_港美股今日行情

上海证券报
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2021年1月26日23:12:06 评论 111 2110字阅读7分2秒
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这一指标正迫近历史上“抱团行情”瓦解前的峰值_港美股今日行情,在判断强势行业“抱团”拥挤度的时候,基金持有结构和A股行业市值结构的比值大小是一个可靠的衡量标准。广发策略团队统计主动偏股型基金2020年四季报发现,与历史典型“抱团行情”基金配置的高点相比,当前对强…

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在判断强势行业“抱团”拥挤度的时刻,基金持有结构和A股行业市值结构的比值巨细是一个可靠的衡量标准。广发计谋团队统计自动偏股型基金2020年四季报发现,与历史典型“抱团行情”基金设置的高点相比,当前对强势行业设置虽未到达“瓦解”前的极限位置,但也已经较为靠近。

值得注意的是,多达100多位基金司理在基金2020年四季报中提及了对“抱团股”的看法……

当前“抱团”已较为拥挤

基金对于A股某些行业存在自然的“超/低配”属性,但如果在个体时点基金设置结构相较于市场结构偏离过大,也就是超配幅度到达一定水平,可视为局部的设置拥挤。

广发证券统计发现,停止去年四季度末,基金对白酒超配较自由流通市值占比超配1.5倍,对白酒和电源装备整体超配1.4倍。

借鉴美股“漂亮50”,选取2017年以来涨幅最高的前150只非新股构建“A150”组合,主要是消费、科技及部门供应款式较优周期等优质赛道龙头,“A150”较A股整体ROE更高、稳固性更强、抬升趋势更为显著,现在基金对“A150”组合超配约1.3倍。

如果与历史上几轮经典“抱团”相比,当前对强势行业设置虽未到达“瓦解”前极限位置,但也日益靠近,例如,2012年白酒超配3倍,2015年计算机超配2.4倍。

这一指标正迫近历史上“抱团行情”瓦解前的峰值_港美股今日行情

公募持股市值超北向资金、保险

数据显示,停止2020年四季度末,自动偏股型基金持股市值约3.7万亿元,较2019年终的1.6万亿元增进130%,占A股流通市值的比重约5.8%,而2019年终占比仅为3.3%,已经超过了同期北向资金2.3万亿元和保险资产持股规模1.8万亿元,成为A股最主要的机构投资者气力。

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沪深300设置比例上升至69.6%

龙头股继续受追捧。小编梳理发现,去年四季度末,各种基金对大市值股票的设置比例继续上升。主板设置比例上升至60.1%,沪深300设置比例上升至69.6%。

基金对中小板与中证500的设置均小幅回落,详细来看,中小板设置比例由去年三季度末的22.7%降至20.7%,中证500的设置比例由11.8%降至10.3%。

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基金对创业板的设置比例基本稳固,但继续显著加仓头部公司。详细来看,创业板市值前30%的公司设置继续刷新历史新高,由去年三季度末的5.6%上升至6.5%。

大市值设置动员行业整体的龙头效应回升。广发证券构建的所有行业龙头股指数(选取申万二级行业中市值和收入综合排序第一的公司),和去年三季度末相比,四季度末龙头股设置比例从25.9%上升至28.4%。

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“抱团股”引热议

小编梳理发现,共有132只基金在基金2020年四季报中谈及对“抱团股”的看法,基金司理们普遍较为郑重,看法也颇为鲜明。

博时优势企业3年封锁运作基金司理李洋示意,部门热门行业泛起了显著的“抱团”迹象,大量资金集中买入少数上市公司,虽然这些公司的质地大幅好于2015年的互联网泡沫,但股价的显示远远也超过了现实盈利的增进,市值中已经隐含了异常乐观的中历久预期。

有人早已减仓高估值标的。富国臻选发展基金司理易智泉以为,头部资金“抱团”行情继续强化,内在缘故原由则是资金流入与赚钱效应形成循环反馈,行业特征上以新能源、白酒等板块最为强势。

“上述资金行为历久仍要遵守股市基本规律和企业发展基本规律,脱离基本面的上涨只能称之为泡沫,因此本基金继续减仓估值过高的品种,设置估值与发展空间相匹配的品种,行业方面增加对制造业和互联网行业的设置比例。”

有人已做好退却准备。博时医疗保健行业基金司理葛晨示意,一方面,回首去年三四季度的板块走势,基金在焦点资产的“抱团”趋势愈发显著,一些股票的估值已经到了需要用三年甚至五年以上的业绩快速增进才气消化的位置,这种高估值背后反映了全球流动性极端宽松带来的预期收益率的普遍下滑。

另一方面,其与所谓非焦点资产的估值差距进一步拉大除了自己质地差异外,也与三季度以来全市场头部基金公司爆款频出有关。大量的百亿以上的基金发出来后,无论从流动性、确定性、相对排名的安全性照样为存量基金的净值思量,都市继续买入原来老基金持有的那些焦点资产股票,这种“抱团”带来的赚钱效应、剪刀差和指数权重效应又进一步使得相对低位的非焦点资产的资金不得不流向焦点资产。

“我们不去评价当前这种征象是否合理,但需要判断造成这一征象背后的驱动因素会若何转变。从现在来看,钱币和财政照样会维持稳固,而从基金刊行排期来看,接下来一段时间仍会有爆款基金频出。从这两点来看焦点资产的盛宴仍然没有结束,然则我们应该认识到风险往往产生于我们的盲区,酒醉人酣的盛宴中我们不必急于离场但可以坐得离门口近一些。” 葛晨称。

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