全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

泽平宏观
泽平宏观
泽平宏观
4
文章
0
评论
2021年1月26日09:12:09 评论 99 17302字阅读57分40秒
摘要

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情,导读2020年10月9日,国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》,一要加大关键技术攻关,鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新。支持新能源汽车与能源、交通、信息通信等产业深度融合,推动电动化与网…

富途证券开户

美股散户太疯狂!这只“妖股”两天最高暴涨270%!

过去几天,美股散户大军与做空机构之间围绕游戏驿站 (NYSE:GME)轮番上演 “多空大战”,赚足了市场眼球。
周五当天,游戏驿站股票一度飙升逾78%,盘中至少四次熔断,截至收盘上涨51%,至65.0...

导读

2020年10月9日,国务院常务集会通过了《新能源汽车产业生长计划》,一要加大要害手艺攻关,激励车用操作系统、动力电池等开发创新。支持新能源汽车与能源、交通、信息通讯等产业深度融合,推动电动化与网联化、智能化手艺互融协同生长,推进尺度对接和数据共享。二要增强充换电、加氢等基础设施建设,加速形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。激励开展换电模式应用。三要激励增强新能源汽车领域国际互助。四要加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持。2021年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆,新能源汽车比例不低于80%。

2019年全球新能源汽车行业上演了一幕冰与火之歌,行业分化加剧。一边是通用、福特等巨头陆续裁员,菲亚特克莱斯勒与标致雪铁龙合并、传统车企抱团取暖和,传统汽车行业正面临“诺基亚时刻”;另一边新势力代表特斯拉国际化加速、年销量近40万、同比增进50%。一边是中国新能源汽车津贴退坡、销量首现负增进,另一边德国提高新能源汽车津贴、欧洲新能源汽车销量大增。

从1885年卡尔·本茨发现第一台现代汽车以来,汽车产业从未像今天一样成为云云多手艺转变的交汇点,涉及能源、交通、通讯、盘算机等诸多行业。汽车新四化——电动化、智能化、网联化、共享化浪潮开启,百年汽车产业正面临亘古未有的大变局、大洗牌。

摘要

变局之一:特斯拉等新势力崛起,互联网、半导体等科技巨头跨界进入,汽车产业竞争款式重塑、焦点价值链重构,部门OEM未来或沦为代工厂。1)款式重塑:以特斯拉为代表的造车新势力行使自身的先发优势和互联网基因,正不停抢占传统车企市场份额。2019年1至11月特斯拉Model 3北美市场的销量到达12.8万辆,跨越同级别宝马2/3/4/5系销量之和(10.4万)、奔腾C/CLA/CLS/E系之和(9.5万)、奥迪A3/A4/A5/A6之和(7万)。另一面,通用、福特等传统车企陆续裁员,FCA(菲亚特克莱斯勒)和PSA(标致雪铁龙)合并成为全球第四大车企,传统车企抱团取暖和与新势力的高歌猛进形成鲜明对比。2)价值链重构:未来汽车产业的焦点价值将不再是发动机、车身、底盘,而是电池、芯片、车载系统、数据。做蛋糕可能是传统车企,而吃蛋糕的可能是新势力。全球最大的车企民众宣布,将成为一家软件驱动的公司,并设立了“Digital Car&Service”部门,鼎力推动数字化转型。丰田公司宣布,丰田将从汽车公司转型为移动出行公司,他们的竞争对手已经不是曾经的奔腾、宝马和民众,而是苹果、谷歌等。谷歌、高通、英伟达、华为、阿里、百度等巨头已通过互助、授权或供应商等身份等嵌入智能驾驶细分环节,未来可能占有行业主要的价值点。部门无法掌握焦点手艺的车企只能逐渐被边缘化,甚至沦为代工厂。

变局之二:当今欧洲、日韩等国政府纷纷加速电动化转型,一次次验证十年前中国生长新能源汽车战略的前瞻性。中国新能源汽车产业经由十年的计划和培育,已具备一定先发优势和规模优势,中国汽车人离汽车强国的梦想从未云云近过。然而2019年特斯拉在上海独资建厂并于12月30日实现交付,Model 3津贴后售价低于30万,面临这条“鲶鱼”,中国汽车自主品牌能否守住先发优势?1)西欧日韩通过顶层设计与车企自下而上推动电动化转型:2019年4月,欧盟宣布史上最严碳排放尺度《2019/631文件》,挪威、荷兰、英国、法国、葡萄牙设定燃油车禁售时间划分为2025、2030、2040、2040、2040年,生长新能源汽车成唯一出路;德国已立法确认境内电动车津贴不降反升,售价4万欧元以下的纯电动车津贴由4000欧元提高至6000欧元;车企加大投入,民众将原计划到2030年生产的电动车数目从1500万台增添到2200万台。2)中国新能源汽车产业急需补齐短板,将先发和规模优势转化为手艺和品牌优势:2019上半年中国新能源乘用车销售56.3万辆,全球市场份额到达56.9%,远高于欧盟的20%,三电系统、充电基础设施等产业链配套开端形成;1-11月全球新能源乘用车销量前十车企中,自主品牌占有4席(比亚迪、北汽、上汽、吉祥)。然而,中国新能源汽车大部门依赖内销,2019年1至9月美国、欧盟、日本市场脱销电动车型无一中国品牌。部门焦点零部件高度依赖入口,如电控焦点零部件IGBT器件和图像处置芯片。2018年全球IGBT市场中德国、日本、美国划分占比34.3%、7.2%、24.9%;图像处置芯片基本被英伟达和Mobileye(被英特尔收购)垄断。

变局之三:汽车产品属性加倍多元,汽车将成为软件界说的智能移动终端。1)硬件转变:一方面,电池、电机、电控将取代发动机,汽车动力总成面临百年来最大转变;另一方面,智能网联将提升对于整车感知、交互与决议的需求,传感器、中控屏、芯片将成为汽车的焦点零部件;2)软件转变:汽车电子电气架构将由漫衍式向类似于智能手机的集中式架构(底层操作系统、芯片SOC)进化。软硬件解耦,既实现硬件尺度化,又实现软件可重复开发行使,大量削减内部冗余。未来将泛起汽车界的iOS与Android之争;3)服务与生态转变:智能网联汽车可以在生命周期内通过OTA空中升级连续更新应用,界面交互将赋予汽车更多应用场景——在无人驾驶的情况下,司机将有更多的自由时间,而车联网手艺使汽车随时与办公室、家、公共设施相联,实现远程控制。汽车将成为种种服务和应用的入口。

面临汽车业百年大变局,中国汽车强国之路面临亘古未有的时机与挑战,“换道超车”需要政策与全产业链的通力配合。为此我们建议:

1)进一步指导电动化转型:在公交、物流、出租等公务领域先行试点燃油车禁售,激励部门大气污染重点治理区域和新能源汽车普及率较高的都会优先试点燃油车禁售,明确网约车中新能源汽车比例要求。

2)激励支持焦点手艺研发:加大对高研发投入企业的税收减免力度,确立国家新能源汽车产业基金对产业链薄弱环节举行扶持;统筹政府、企业与高校等各方气力对电池质料、焦点芯片等要害共性手艺举行攻关。

3)增强电池平安系统建设:行使大数据平台等确立预警机制,增强事前羁系;确立动力电池全生命周期平安测试,增强事中羁系;确立追责制度,增强事后羁系。《新能源汽车国家羁系平台大数据平安羁系功效讲述》显示,2019年5-8月发现的79起新能源汽车平安事故中,接入羁系平台事故车辆有47辆,28起事故在发生前10天内,已被羁系平台预警。

4)生长扶持新能源二手车市场:车主由于社会关系、经济条件、家庭人口的转变,一样平常换车时间3-5年。传统燃油车3年残值率在70%左右,新能源车3年残值率在30%左右,贬值太快,试错成本太大,许多消费者都不敢购置新能源汽车,张望情绪粘稠。

5)加速私人充电桩建设,激励推广社区智慧充电:充电难是限制新能源汽车生长措施的主要因素。截止到2019年11月我国公共充电桩49.6万、私人充电桩67.8万,距2020年目的完成率划分99.2%、15.8%,私人充电桩建设远不达预期。对小区电网负荷打击较大是私人充电桩建设缓慢主要因素;推广社区智慧充电可有用实现削峰填谷,降低电网负荷。

风险提醒:产业链成本降幅不达预期、数据统计口径不一致。

目录

1中国新能源汽车产业已确立一定先发优势和规模优势

2政策端:各国加速电动化转型,欧盟最努力、中国次之、日本随后、美国最守旧

2.1各国电动化总体计划

2.2 中国:津贴加速退坡,双积分接力构建长效驱动机制

2.3 欧盟:史上最严碳排放尺度,电动化转型成唯一出路

2.4 美国:需求侧税收减免,供应侧积分驱动

2.5 日本:财政津贴、税收减免双核推动

3  需求端:中国为全球最大新能源汽车市场

3.1 分区域:中国占比过半、欧盟占比两成、美国排第三

3.2 分手艺:全球EV市场份额连续提升

4  供应端:中、欧市场被本土品牌统治,美国特斯拉加速全球化

4.1 分企业:TOP20车企中国占10家,特斯拉扩大领先优势

4.2 分车型:特斯拉Model 3一枝独秀

4.3 手艺储备:BEV专利中美日韩合占九成,HEV、FCV专利日本一家独大

5  产业链配套:日本最齐全,中国部门要害零部件依赖入口,欧盟、美国电池环节缺失

5.1 三电配套:日本齐全,中国电控IGBT严重依赖入口,西欧缺乏动力电池企业

5.2 充电桩:车桩比中日欧较靠近,美国偏低

6  展望:百年汽车大变局,守得云开见月明

正文

1中国新能源汽车产业已经确立一定的先发优势和规模优势

2019上半年中国新能源乘用车市场份额过半,增速远超外洋。据中汽协统计,2019H1海内新能源乘用车(EV+PHEV)销售56.29万辆,同比增进57.75%。据Markline统计,2019H1外洋新能源乘用车销售42.13万辆,同比增进24.50%。2019H1全球新能源乘用车合计销售98.42万辆,中国占比57.19%,跨越一半,增速较外洋高33.25个百分点。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

中国新能源乘用车渗透率最高,远超欧盟、日本。据中汽协、ACEA、Markline等机构统计,2019H1中国、欧盟、美国、日本乘用车划分销售1012.70、818.36、259.38、228.57万辆;其中新能源乘用车划分销售56.29、19.78、13.65、1.73万辆,各占比57.19%、20.10%、13.87%、1.76%;对应新能源车型(EV+PHEV)渗透率划分为5.56%、2.42%、5.26%、0.76%。日本新能源乘用车渗透率较低是因为:HEV车型较多,据经济产业省披露2018年日本市场HEV占比31.84%。美国新能源乘用车渗透率较高是因为:乘用车占比低,据Markline披露,2019H1美国乘用车、轻卡划分销售259.38、584.47万辆。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

特斯拉、比亚迪新能源车型渗透率远超其他车企,美国、日本车企电动化转型措施较慢。分车企来看,2018年新能源汽车新车销量占比,除特斯拉100%、比亚迪47.6%外,其他车企皆低于10%;其中北汽、沃尔沃、宝马、三菱、上汽跨越2%,通用、福特、丰田、本田等不到1%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2政策端:各国加速电动化转型,欧盟最努力、中国次之、日本随后、美国最守旧

新能源汽车作为新生事物,降生初期难以在成本、手艺上与传统燃油汽车举行竞争,其前期手艺积累、市场导入时代需要政府鼎力支持。主要国家和区域如中国、美国、日本及欧盟成员国等都相继出台了种种扶持政策,促进新能源汽车的手艺提升和市场推广。

2.1 各国电动化总体计划

新能源汽车总体计划分为两类:燃油车禁售时间表和新能源汽车生长目的。

1)燃油车禁售:挪威最激进,英法随后、日本守旧,中、美、德暂未出台文件。从各国官方披露来看,挪威、荷兰、英国、法国、葡萄牙、日本划分为2025、2030、2040、2040、2040、2050年。中、美、德暂未宣布国家级燃油车禁售时间表:(1)中国:2019年8月工信部宣布《对十三届全国人大二次集会第7936号建议的回答》指出,未来会因地制宜、分类施策,支持有条件的地方和领域开展都会公交出租先行替换、设立燃油汽车禁行区等试点(2)美国:加州民主党议员Phil Ting于2018年提议2040年执行零排放,后不了了之;(3)德国:德国联邦参议院于2016年投票决定从2030年最先克制欧盟销售汽油或柴油动力车辆,后无希望。

2)生长目的:挪威最激进,中国、欧盟次之,日本、美国最守旧。从各国官方披露来看,新能源汽车新车销售占比,挪威2025年100%、欧盟2030年35%、中国2025年25%、日本2030年20-30%,美国加州电动化转型较为努力,然则到2025年也才15%,远低于其他国家。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.2 中国:津贴加速退坡,双积分接力构建长效驱动机制

作为我国战略性新兴产业之一,政府高度重视新能源汽车产业生长,先后出台了全方位激励政策,从研发环节的政府津贴、生产环节的双积分,到消费环节的财政津贴、税收减免、再到使用环节的不限牌不限购,运营侧的充电优惠等,险些覆盖了新能源汽车整个生命周期。其中津贴政策与双积分政策对行业生长影响最为深远。

2.2.1财政津贴:加速退坡,从补购置转向补运营

停止到2018年底,中央累计财政津贴662亿。据财政部披露,截止到2015年底中央财政累计放置新能源汽车津贴资金334.35亿元,之后2016、2017、2018年划分为123.33、66.41、137.78亿,停止到2018年底,累计中央财政津贴661.87亿元;凭据公安部披露的2018年底新能源汽车261万的保有量数据,车均津贴2.54万元。

财政津贴自2017年最先显著退坡,2019年加速退出,2020年后完全退出。从2013年至今,工信部团结其他部委先后宣布6份新能源汽车购置津贴通知文件,4次调整财政津贴尺度指导市场走向:1)退坡力度加大。以150≤R<250km纯电动乘用车为例,相比2013年,里程津贴尺度2014、2015、2016、2017、2018、2019划分退坡5%、10%、10%、28%、52-70%、100%,逐年加大;且划定从2017起地方津贴不得跨越中央50%;2)激励高能量密度、低电耗手艺。以纯电动乘用车为例,2013-2016年财政津贴只审核续航里程,2017、2018、2019年划分增添了百公里电耗、能量密度、带电量三项指标;3)津贴转向运营端和基础设施建设。2018年11月四部委印发了“关于《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》的通知”,要求指导地方财政津贴从补购置转向补运营,逐渐将地方财政购置津贴转向支持充电基础设施建设等环节。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.2.2双积分:接力财政津贴,供应侧构建长效驱动机制

双积分发力于供应端,既有节能油耗、新能源汽车积分占比的硬性约束,又有积分买卖、转让的价钱信号指导,将在后津贴时代对促进产业生长施展主要作用。2019年7月9日,工信部宣布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行治理设施》修正案(征求意见稿),相比2017年版,主要体现出三点转变:

1)传统燃油车油耗趋严,激励生长低油耗车型。新《积分设施》将传统燃油车测试方式从NEDC调整为WLTC工况,中汽中央数据显示其油耗将较NEDC工况恶化10.6%。此外,燃料消耗量目的值下调10%左右。2)NEV积分下调,比例要求提高。新《积分设施》要求,2021年至2023年新能源积分比例划分为14%、16%和18%,逐年上调2%。此外,单车积分公式转变,一致手艺条件下纯电动和燃料电池汽车积分减半。积分上限做出调整,纯电动、燃料电池和插电混动积分上限划分调整为3.4、6和1.6分,较当前设施更改-32%、+20%和-20%。3)NEV积分允许结转,延续中小企业审核优惠。之前由于NEV积分无法结转,削弱了生长新能源汽车努力性。新《积分设施》允许19年NEV正积分等额转接,20年正积分按50%比例结转,一定程度上增添NEV积分结转与买卖灵活性,助推传统车与新能源车同步生长。

新设施将推高新能源积分价值,托底新能源汽车增速,为行业历久生长保驾护航。合理假设情况下,新NEV积分政策可提升2021、2022、2023年新能源乘用车产量70、75、80万辆左右。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.3 欧盟:史上最严碳排放尺度,电动化转型成唯一出路

2019年上半年欧盟范围内乘用车总销量818.36万,仅次于中国;新能源乘用车销量19.78万辆,全球占比20.10%;且主流车企民众、宝马、奔腾、奥迪等都在欧盟,欧盟在天下汽车行业举足轻重。

2.3.1碳排放解读:降幅大、缓冲短、测试严、罚款重

2019年4月,欧盟宣布《2019/631文件》,划定2025、2030年新挂号乘用车CO2排放在2021年(95g/km)基础上划分削减15%(81g/km)、37.5%(59g/km)。相比之前尺度,新政策加倍严酷,体现在以下四点:

1)目的值降幅大:2021年最先接纳新测试尺度WLTP,乘用车排放不得高于95g/km,2025年、2030年划分在2021年基础上削减15%、37.5%。据国际清洁交通委员会(ICCT)披露,欧盟乘用车企现实碳排放从2001年169g/km下降到2018年121g/km,年均降幅仅1.9%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2)缓冲期更短:新划定只有1年缓冲期,2020年需到达2021年目的95%。之前2015年目的最早于2009年提出,接纳渐进导入制,2012、2013、2014年新车达标比例划分为65%、75%、80%。

3)测试尺度更严:2021年最先执行WLTP测试尺度,相比NEDC测试尺度而言,WLTP测试尺度测试距离长、周期多、速度快,更靠近现实。根EEA宣布的2018年欧盟乘用车测试数据显示,WLTP尺度下乘用车碳排放相比NEDC平均凌驾21%左右,主流车企测试效果显示凌驾15%-24%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

4)罚款力度更重:2018年凭据碳排放详细值分阶段处罚,然则从2019年起所有凭据最高尺度处罚,每超标1g/km罚款95欧。2018年欧盟范围内注册新乘用车碳排放平均值121g/km,销售1562万辆;假设2020年碳排放和销量保持稳定,需要罚款(121-95)×1562×95=385.8亿欧元。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.3.2车企应对:电动化转型成唯一出路

供应端:面临云云高额罚款,改善节能手艺效果有限,生长新能源汽车是唯一选择。2018年欧盟范围内新注册乘用车,其中汽油车、柴油车、轻混、HEV、PHEV、BEV划分占比57%、36%、0.4%、3.3%、1.0%、1.0%,碳排放依次递减。据EEA披露,2018年欧盟范围内注册HEV乘用车平均CO2排放94.2g/km,仅知足2020年要求,不能知足2025、2030年尺度。以是主流车企短期会加大HEV结构,中历久生长PHEV和BEV成唯一选择。

需求端:欧洲人对新能源汽车接受度更高,其燃油经济性更强。相比中国,欧盟在生长新能源汽车方面有几大优势:1)欧洲人环保意识强,偏好紧凑型车新能源汽车接受度高,2018年欧盟A00、A0、A型小轿车合计占比41%;2)欧洲推广电动汽车经济性更强,凭据纯电动乘用车电耗每100km消耗15kWh,工业/住民用电各50%,乘用车汽油车、柴油车占比60%、40%,每100km耗油7.5L盘算,使用纯电动车每100km美国、中国、日本、德国、法国、英国车企可划分节约4.04、5.97、5.61、6.83、9.93、9.03美元。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.4 美国:需求侧税收减免,供应侧积分驱动

美国推广新能源汽车政策主要有五个:税收减免CAFE(CorporateAverage Fuel Economy)尺度、GHG(Greenhouse Gas Emissions)尺度、先进车辆贷款支持项目ZEV(Zero-Emission Vehicle)法案;前四者是联邦层面推行,ZEV是州层面;ZEV最早由加州制订和推行,后被康涅狄格州、马萨诸塞州、马里兰州等九个州接纳。

“先进车辆贷款支持项目”旨在为研发新手艺车企提供低息贷款。2007年美国能源部宣布的《Energy Independence and Security Act of 2007 》第136条,宣布在美国境内推行“AdvancedTechnOLOgy Vehicles Manufacturing (ATVM) direct loan program”,为研发新手艺车企提供低息贷款。据美国能源部DOE披露,日前该项目已向美国车企投放80亿美元低息贷款,其中特斯拉、福特、尼桑划分于2010、2009、2010年获得4.65、59.0、14.5亿美元低息贷款支持。

2.4.1需求侧:税收减免与电池容量挂钩,车企累计电动车销量跨越20万后,每半年减半

2008年美国国会通过《Energy Improvement and Extension Act》,之后经2009年《The American Recovery and Reinvestment Act》和2013年《American Taxpayer Relief Act》修订后执行至今。税法划定,自2009年12月31日后新购置相符条件的PHEV、EV汽车,可享受响应税收返还,返还金额:1)动力电池容量0<x≤5kWh,税收返还2500美元;2)动力电池容量x>5kWh部门,每增添1kwh税收返还增添417美元,最高上限7500美元。3)对于新能源汽车在美国累计销量跨越20万车企,其接下来的两个季度新车税收减免降低50%,随后两个季度再降低50%,之后作废。

为抵御税收减免打击,2019年1-7月特斯拉四次降价。以特斯拉为例,其2018年底在美国累计电动车销量跨越20万辆,从2019Q1最先,其单车税收减免从7500美元削减到3750美元;自2019Q3最先,其单车税收减免从3750美元削减到1875美元;2020Q1税收减免作废。为抵御税收减免下调带来的购置成本增添,特斯拉划分在2019年1月、2019年2月、2019年5月、2019年7月四次降价。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

据特斯拉财报披露,2019Q3公司汽车销售毛利率21.78%,单车毛利11525.77美元,税收减免占毛利比重16.27%,税收减免作废后,预计降低毛利率3.54个百分点。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.4.2供应侧:多重积分制度驱动车企电动化转型

供应侧国家级新能源汽车推广政策,主要有CAFE尺度和GHG尺度两种;州层面主要有加州制订并推广的ZEV法案。

1)CAFE和GHG尺度:2010年5月,奥巴马要求美国环保署(EPA)和美国公路平安治理局(NHTSA)凭据《Clean Air Act》和《Energy Independence and Security Act of 2007》推行国家级2017-2025年轻型车项目,以提升CAFE和降低GHG排放。其中,EPA卖力制订2017-2025年GHG尺度,NHTSA卖力制订2017-2025年CAFE尺度。GHG政策第一阶段“2017-2021”尺度已颁布,第二阶段“2022-2025”尺度,因2018年4月2号,特朗普政府指责过于严苛,影响就业,需重新修改,新版本暂未宣布。CAFE政策第一阶段“2017-2021”尺度已颁布,第二阶段“2022-2025”尺度中期评估中,暂未宣布。CAFE与GHG相似处颇多:1)皆接纳积分制,GHG排放低于目的值可获得正积分,反之负积分;2)其尺度值皆是分车型、参考汽车占地面积“Footprint”为参考。以GHG尺度为例,其2017-2021年乘用车目的值曲线如下,对于不知足GHG尺度的车企,凭据《Clean Air Act》第205条款,最高可单车罚款37500美元。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

GHG尺度接纳积分制治理。EPA每年宣布年度各车企GHG讲述,对各车企积分举行公示,发生负积分的企业需要购置GHG正积分举行冲抵。GHG积分=(GHG目的值-GHG现实值)×产量×全生命周期里程÷1000000。其中全生命周期里程:乘用车为195264英里;积分单元:Mg(megagrams兆克)。假设:车企A年产50000辆乘用车,各车型产量漫衍如下,则盘算可得该年现实积分为:478396.8Mg。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2)ZEV法案:19世纪60年代美国宣布《Clean Air Act》,并赋予加州制订排放相关尺度的权力,今后加州空气委员会(CARB)在1990年首次宣布了“Zero-EmissionVehicle”(ZEV)法案,提出到1998年零排放车占比不低于2%,到2001年不低于5%,2003年不低于10%的目的。之后经由1996、2001、2003、2008、2013年等多次修订,并于2016年再次修订,成为最新版本,划定如下:

(1)最低比例:在加州汽车销售跨越一定数目的企业,据其在加州生产的汽车总量,每年必须至少生产一定数目ZEV车型,ZEV车型数目=参考汽车产量×最低比例要求。参考汽车产量:该汽车生产商前2-4年在加州生产的所有乘用车和轻型卡车的平均值。如2019年参考产量为2015、2016、2017年的平均值。2018、2019、2020、2021、2022、2023、2024、2025及以后,最低比例要求划分为4.5%、  7.0%、9.5%、12.0%、14.5%、17.0%、19.5%、  22.0%。

(2)ZEV积分公式:CARB凭据下表所示积分公式盘算各企业ZEV积分,并举行年度公示。凭据《Health and Safety Codesection 43211 civil penalty》条例,对于不知足ZEV积分要求的公司,每个ZEV积分罚款5000美元。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

据特斯拉披露,2010-2019Q3特斯拉累计积分销售收入21.68亿美元,其中2016、2017、2018年,ZEV和非ZEV积分收入划分为2.15、0.87,2.80、0.81,1.03、3.15亿美元。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.5 日本:财政津贴、税收减免双核推动

作为资源匮乏、能源对外依存度极高的国家,日本很早就重视新能源汽车的开发和应用,2009年日本经济产业省提出“EV /PHV 都会”倡议,在18个区域建设电动汽车示范区,由点及面推动EV/PHV周全普及。对此,出台了一系列政策,集中在战略计划、财政津贴、税收减免三个方面。

2.5.1总体计划:2030年新能源汽车占比20-30%

2020年、2030年新能源汽车划分占比15-20%、20-30%。2010年4月日本经济产业省宣布《下一代汽车战略2010》,将下一代汽车界说为:非插电式夹杂动力汽车(HEV)、纯电动汽车(BEV)、插电式夹杂动力汽车(PHEV)、燃料电池汽车(FCV)、清洁柴油汽车(CDV)等。并首次通告生长目的:到2020年,下一代汽车将在新车销量中力争到达20%~50%;到2030年,下一代汽车将在新车销量中力争到达50%~70%,并沿用至今。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.5.2财政津贴:电动车CEV津贴与纯电续航里程挂钩

新能源财政津贴由经济产业省主导,分为四类:1)节能车津贴;2)CEV(CleanEnergy Vehicle)导入津贴;3)充电设施津贴;4)加氢装备津贴。其中节能车津贴于2012年9月破除,被CEV津贴取代;加氢装备津贴主要针对氢燃料电池,充电设施津贴主要针对充电桩,当前新能源汽车主要推动力在“CEV导入津贴”。2012年6月日本举行行政评议会审议了“CEV导入津贴”,并制订详细路线图,实行机构为隶属于经济产业省的“新一代汽车振兴中央”,最新划定如下表所示,电动车津贴与纯电续航里程正相关。并要求:1)消费者获取CEV车辆津贴后,必须持有该车3-4年,若是不得已需要卖出须提前向中央申请;2)公式盘算效果津贴金不足15千日元的,不给予津贴;3)当EV/PHV与汽油车的价钱差缩小至50万日元,且年销量增添至10~15万辆时,将不再作为津贴工具。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2.5.3税收减免:新能源汽车一律免征购置税和车重税,新注册新能源乘用车绿色税减免75%

河山交通省从税收端发力,为促进节能环保汽车的普及,日本自2009年4月起最先实行“环保车辆减税”和“绿色税制”政策。“环保车辆减税”主要分为购置税和车重税两种,尺度每年有细微调整,最新划定:所有新一代汽车包罗:HEV、BEV、PHEV、FCV、CDV,无论是乘用车、轻型商用车、中型商用车、重型商用车,一律免征汽车购置税和车重税。相比“环保车辆减税”税制而言,“绿色税制”是凭据汽车排量尺度征税,对低油耗车型减税,对高油耗车型加税。最新“绿色税制”划定:所有新一代汽车包罗:HEV、BEV、PHEV、FCV、CDV,新注册乘用车绿色税收减免75%。

3  需求端:中国为全球最大新能源汽车市场

3.1 分区域:中国占比过半、欧盟占比两成、美国排第三

2019H1新能源乘用车全球份额,中国五成、欧盟两成、美日共两成。据中汽协披露,2018、2019H1中国新能源乘用车划分销售105.3、56.3万辆;据IEA、Markline披露,2018、2019H1美国新能源乘用车划分销售36.1、13.7万辆;据ACEA披露,2018、2019H1欧盟新能源乘用车划分销售30.2、19.8万辆;据经济产业省、Markline披露,2018、2019H1日本新能源乘用车划分销售18.4、7.4万辆;据IEA、Markline披露,2018、2019H1其它区域新能源乘用车划分销售18.4、7.4万辆。凭据上述统计, 2019H1中国、美国、欧盟、日本、其它区域新能源乘用车市场份额划分为56.9%、13.8%、20.0%、1.8%、7.5%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

欧盟增速持稳,中、美增速下滑,日本连续负增进。据中汽协、IEA、ACEA等机构统计,2018年中国、美国、欧盟、日本、其它区域同比增速划分为81.9%、82.2%、42.2%、-34.4%、40.6%;2019H1中国、美国、欧盟、日本、其它区域同比增速划分为58.6%、27.9%、37.9%、-29.1%、23.1%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

3.2 分手艺:全球EV市场份额连续提升

2019H1全球新能源乘用车市场EV占比3/4,份额连续提升。2019H1新能源乘用车市场,据中汽协披露,中国EV、PHEV划分销售44.0、12.3万辆;据ACEA披露,欧盟EV、PHEV划分销售12.5、7.2万辆;据Markline披露,美国EV、PHEV划分销售10.6、3.1万辆,日本EV、PHEV划分销售1.1、0.7万辆,其它区域EV、PHEV划分销售6.2、1.2万辆。按上述统计,2019H1全球新能源乘用车市场,EV、PHEV划分销售74.4、24.6万辆;EV市场份额从2014年58.4%提升到2019上半年75.2%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

2019H1全球市场PHEV增速下滑,西欧EV、PHEV增速分化严重。2019H1新能源乘用车市场,据中汽协披露,中国EV、PHEV同比增速划分为69.9%、28.0%;据ACEA披露,欧盟EV、PHEV同比增速90.9%、-6.9%;据Markline披露,日本EV、PHEV同比增速-27.7%、-31.1%,美国EV、PHEV同比增速68.0%、-29.5%,其它区域EV、PHEV同比增速52.7%、-37.6%。凭据上述统计,2019H1全球新能源乘用车市场,EV、PHEV同比增速划分为68.7%、-0.8%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

4  供应端:中、欧市场被本土品牌统治,美国特斯拉加速全球化

4.1 分企业:TOP20车企中国占10家,特斯拉扩大领先优势

特斯拉、比亚迪市占率均跨越10%,北汽、上汽、宝马市占率均跨越5%。据EV Sales披露,2019年1-11月全球新能源乘用车TOP20车企销量从高到低依次为:特斯拉、比亚迪、北汽、上汽、宝马、尼桑、吉祥、民众、现代、丰田、起亚、三菱、雷诺、奇瑞、长城、沃尔沃、广汽、长安、江淮和雪佛兰,其中中国10家、美国2家、日本3家、欧盟3家、韩国2家;TOP20对应销量为中国75.51万、美国33.65万、日本17.50万、欧盟23.26万、韩国11.65万辆;TOP20对应市占率为中国38.88%、美国17.32%、日本9.01%、欧盟11.97%、韩国5.96%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

4.2 分车型:特斯拉Model 3一枝独秀

TOP20车型中国占有9席、欧盟占有5席、特斯拉全系上榜、Model 3一枝独秀。据EV Sales统计,2019年1-9月全球新能源乘用车TOP20车型销量从高到低依次为:Model 3、EU系列、元/S2 EV、Leaf、欧蓝德 PHEV、宝骏 E系列、530e/Le、Zoe、Kona EV、宝马i3、唐 PHEV、eQ EV、PriusPHEV、Model X、比亚迪e5、帝豪 EV、e-Golf、荣威 Ei5 EV、欧拉 R1 EV、Model S;对应销量20.80、7.43、6.08、5.38、3.86、3.73、3.68、3.52、3.30、3.06、3.00、2.96、2.87、2.86、2.84、2.73、2.54、2.35、2.26、2.05万辆;其中中国9款,美国3款,日本2款,欧盟5款,韩国1款。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

中、欧市场被本土品牌统治,美、日市场以本土品牌为主,德系为辅。从区域来看,新能源乘用车市场,中国本土品牌占有绝对职位,TOP10占有9席;美国本土品牌为主、日系品牌为辅划分占有6、2席,特斯拉 Model 3一枝独秀,市场份额46.52%;欧洲本土品牌占有绝对职位,TOP10占有7位;日本本土品牌和德系不相伯仲,TOP5划分占有2、3位。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

4.3 手艺储备:BEV专利中美日韩合占九成,HEV、FCV专利日本一家独大

专利是手艺实力的象征,也是企业前瞻性结构的体现。2019年10月,清华大学全球产业研究院宣布《新能源汽车全球专利考察》讲述指出,到2019年7月全球各国,在BEV车型偏向专利件数占比划分为:日本26%、中国25%、韩国20%、美国18%、德国4%、法国1%;HEV车型偏向专利件数占比划分为:日本52%、中国4%、韩国6%、美国16%、德国12%、法国4%;FCV车型偏向:日本54%、中国2%、韩国8%、美国19%、德国7%、法国3%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

日本新一代汽车HEV占有统治职位。日本由于发动机手艺领先,生长HEV有自然优势,故将HEV纳入新一代汽车系统,与EV和PHEV共同生长。据日本汽车销售团结会(JAMA)披露,2018年日本乘用车新车HEV、EV、PHEV、FCV、传统车销量划分为92.18、1.46、1.88、0.06、193.97万辆,划分占比66.99%、31.84%、0.65%、0.50%、0.02%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

5  产业链配套:日本最齐全,中国部门要害零部件依赖入口,欧盟、美国电池环节缺失

5.1 三电配套:日本齐全,中国电控IGBT严重依赖入口,西欧缺乏动力电池企业

电池、电机、电控是新能源汽车焦点手艺。1)电池:据SNE Research披露,2018年全球TOP10企业动力电池装机量,CATL、松下、比亚迪、LG化学、AESC、三星SDI、Farasis、国轩、力神、亿纬划分为:21.3、20.7、11.6、7.4、3.7、3.0、3.3、3.2、2.8、1.9GWh;其中中国、日本、韩国划分占比49.2%、21.4%、10.7%,合计81.3%。2)电机:据前瞻产业研究院披露,2018年全球新能源汽车电机市场,美国、日本、德国划分占比34%、16%、13%;其中中国新能源汽车车用电机基本实现国产替换。3)电控IGBT:IGBT作为新能源汽车电控系统焦点零部件,据英飞凌年报披露,2018年全球IGBT领域,英飞凌、三菱、富士电机、安森美、赛美控划分占比28.6%、15.2%、9.7%、7.2%、5.7%;按国籍分,德国34.3%、美国7.2%、日本24.9%;2018年我国IGBT领域入口依存度约 90%。

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

5.2 充电桩:车桩比中日欧较靠近,美国偏低

截止到2019年11月,据中汽协、中国充电同盟统计,中国新能源汽车、公共充电桩保有量划分为385.5万辆、49.6万个,对应车桩比7.77:1;据ACEA、欧盟替换燃料瞭望台统计,欧盟新能源汽车、公共充电桩保有量划分为135.0万辆、17.3万个,对应车桩比7.78:1;据Markline、美国可替换燃料数据中央统计,美国新能源汽车、公共充电桩保有量划分为141.2万辆、7.5万个,对应车桩比18.88:1。截止到2018年12月,据日本经济产业省披露,日本新能源汽车保有量23.6万辆;据新一代汽车振兴中央披露,充电桩保有量3.8万个,对应车桩比6.15:1

全球新能源汽车讲述:百年未有之变局_港美股今日行情

6  展望:百年汽车大变局,守得云开见月明

当前百年汽车产业处于三股转变气力的交汇点:

变局之一:特斯拉等新势力崛起,互联网、半导体等科技巨头跨界进入,汽车产业竞争款式重塑、焦点价值链重构,部门OEM未来或沦为代工厂。1)款式重塑:以特斯拉为代表的造车新势力行使自身的先发优势和互联网基因,正不停抢占传统车企市场份额。2019年1至11月特斯拉Model 3北美市场的销量到达12.8万辆,跨越同级别宝马2/3/4/5系销量之和(10.4万)、奔腾C/CLA/CLS/E系之和(9.5万)、奥迪A3/A4/A5/A6之和(7万)。另一面,通用、福特等传统车企陆续裁员,FCA(菲亚特克莱斯勒)和PSA(标致雪铁龙)合并成为全球第四大车企,传统车企抱团取暖和与新势力的高歌猛进形成鲜明对比。2)价值链重构:未来汽车产业的焦点价值将不再是发动机、车身、底盘,而是电池、芯片、车载系统、数据。做蛋糕可能是传统车企,而吃蛋糕的可能是新势力。全球最大的车企民众宣布,将成为一家软件驱动的公司,并设立了“Digital Car&Service”部门,鼎力推动数字化转型。丰田公司宣布,丰田将从汽车公司转型为移动出行公司,他们的竞争对手已经不是曾经的奔腾、宝马和民众,而是苹果、谷歌等。谷歌、高通、英伟达、华为、阿里、百度等巨头已通过互助、授权或供应商等身份等嵌入智能驾驶细分环节,未来可能占有行业主要的价值点。部门无法掌握焦点手艺的车企只能逐渐被边缘化,甚至沦为代工厂。

变局之二:当今欧洲、日韩等国政府纷纷加速电动化转型,一次次验证十年前中国生长新能源汽车战略的前瞻性。中国新能源汽车产业经由十年的计划和培育,已具备一定先发优势和规模优势,中国汽车人离汽车强国的梦想从未云云近过。然而2019年特斯拉在上海独资建厂并于12月30日实现交付,Model 3津贴后售价低于30万,面临这条“鲶鱼”,中国汽车自主品牌能否守住先发优势?1)西欧日韩通过顶层设计与车企自下而上推动电动化转型:2019年4月,欧盟宣布史上最严碳排放尺度《2019/631文件》,挪威、荷兰、英国、法国、葡萄牙设定燃油车禁售时间划分为2025、2030、2040、2040、2040年,生长新能源汽车成唯一出路;德国已立法确认境内电动车津贴不降反升,售价4万欧元以下的纯电动车津贴由4000欧元提高至6000欧元;车企加大投入,民众将原计划到2030年生产的电动车数目从1500万台增添到2200万台。2)中国新能源汽车产业急需补齐短板,将先发和规模优势转化为手艺和品牌优势:2019上半年中国新能源乘用车销售56.3万辆,全球市场份额到达56.9%,远高于欧盟的20%,三电系统、充电基础设施等产业链配套开端形成;1-11月全球新能源乘用车销量前十车企中,自主品牌占有4席(比亚迪、北汽、上汽、吉祥)。然而,中国新能源汽车基本依赖内销,2019年1至9月美国、欧盟、日本市场脱销电动车型无一中国品牌。部门焦点零部件高度依赖入口,如电控焦点零部件IGBT器件和图像处置芯片。2018年全球IGBT市场中德国、日本、美国划分占比34.3%、7.2%、24.9%;图像处置芯片基本被英伟达和Mobileye(被英特尔收购)垄断。

变局之三:汽车产品属性加倍多元,汽车将成为软件界说的智能移动终端。1)硬件转变:一方面,电池、电机、电控将取代发动机,汽车动力总成面临百年来最大转变;另一方面,智能网联将提升对于整车感知、交互与决议的需求,传感器、中控屏、芯片将成为汽车的焦点零部件;2)软件转变:汽车电子电气架构将由漫衍式向类似于智能手机的集中式架构(底层操作系统、芯片SOC)进化。软硬件解耦,既实现硬件尺度化,又实现软件可重复开发行使,大量削减内部冗余。未来将泛起汽车界的iOS与Android之争;3)服务与生态转变:智能网联汽车可以在生命周期内通过OTA空中升级连续更新应用,界面交互将赋予汽车更多应用场景——在无人驾驶的情况下,司机将有更多的自由时间,而车联网手艺使汽车随时与办公室、家、公共设施相联,实现远程控制。汽车将成为种种服务和应用的入口。

在履历津贴退坡的阵痛后,中国新能源汽车产业即将迎来外洋巨头的正面竞争。特斯拉从2018年10月17日官宣拿地,到2019年12月30日首批交付,仅用了14个月不到,国产化措施迅速。凭据最新Model 3国产版津贴后29.9万的售价,考虑到2020年财政津贴下滑以及产能提升后规模效应,预计2020年国产 Model 3大规模交付价钱在26-28万左右,将在高端市场对本土品牌造成伟大的竞争压力。面临汽车业百年大变局,中国汽车强国之路面临亘古未有的时机与挑战,“换道超车”需要政策与全产业链的通力配合。我们建议:

1)进一步指导电动化转型:在公交、物流、出租等公务领域先行试点燃油车禁售,激励部门大气污染重点治理区域和新能源汽车普及率较高的都会优先试点燃油车禁售,明确网约车中新能源汽车比例要求。

2)激励支持焦点手艺研发:加大对高研发投入企业的税收减免力度,确立国家新能源汽车产业基金对产业链薄弱环节举行扶持;统筹政府、企业与高校等各方气力对电池质料、焦点芯片等要害共性手艺举行攻关。

3)增强电池平安系统建设:行使大数据平台等确立预警机制,增强事前羁系;确立动力电池全生命周期平安测试,增强事中羁系;确立追责制度,增强事后羁系。《新能源汽车国家羁系平台大数据平安羁系功效讲述》显示,2019年5-8月发现的79起新能源汽车平安事故中,接入羁系平台事故车辆有47辆,28起事故在发生前10天内,已被羁系平台预警。

4)生长扶持新能源二手车市场:车主由于社会关系、经济条件、家庭人口的转变,一样平常换车时间3-5年。传统燃油车3年残值率在70%左右,新能源车3年残值率在30%左右,贬值太快,试错成本太大,许多消费者都不敢购置新能源汽车,张望情绪粘稠。

5)加速私人充电桩建设,激励推广社区智慧充电:充电难是限制新能源汽车生长措施的主要因素。截止到2019年11月我国公共充电桩49.6万、私人充电桩67.8万,距2020年目的完成率划分99.2%、15.8%,私人充电桩建设远不达预期。对小区电网负荷打击较大是私人充电桩建设缓慢主要因素;推广社区智慧充电可有用实现削峰填谷,降低电网负荷。

快手科技今起招股,入场费约11615.89港元

1月26日,快手-W发布公告,公司拟全球发售约3.65亿股股份,其中香港发售股份913.05万股,国际发售股份约3.56亿股,另有15%超额配股权;2021年1月26日至2021年1月29日招股,预期...

  • 中锭财经QQ群
  • 群号:718302983
  • weinxin
  • 中锭财经微信公众号
  • 公众号:中锭财经
  • weinxin
泽平宏观
  • 本文由 发表于 2021年1月26日09:12:09
  • 转载请务必保留本文链接:https://www.cningot.com/2021-01-26-085039/
匿名

发表评论

匿名网友 填写信息

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: