中外资“亮剑”香江,50万亿的港股谁说了算?_港美股实时

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2021年1月25日09:12:12 评论 129 4017字阅读13分23秒
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中外资“亮剑”香江,50万亿的港股谁说了算?_港美股实时,过去的一周,南向资金(通过港股通投资港股的内资资金)逼近1000亿港元(954.81亿元),而2021年至今,南向资金已超2000亿。
这是什么概念?2020年一整年,北向资金净流入仅约2000亿,南…

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已往的一周,南向资金(通过港股通投资港股的内资资金)迫近1000亿港元(954.81亿元),而2021年至今,南向资金已超2000亿

这是什么看法?2020年一整年,北向资金净流入仅约2000亿,南向资金则约7000亿。

也就在1月20日,南向资金现实净买入额再超200亿,这也是1月以来的13个买卖日中第3个跨越200亿的买卖日,而这13个买卖日的流入量都跨越了100亿。

这又是什么看法?它意味着2021年以来港股天天都在缔造历史。

行情永远追随资金而动。这一次外资还在犹豫,但内资却所向无敌,暂时抢夺了订价权,而且南向资金喷涌的势头可能才刚刚最先。2021年新发基金规模高达近2000亿元,数据显示,今年1月刊行的新基金中,半数以上产物将港股纳入投资局限,而且部门港股设置比例提到了50%(已往一样平常在20%左右),于是估值较低的港股成了底仓,南向行情估量将在一定时间内连续,低估值、高分红的公司以及互联网公司将是设置重点。

从日均成交额看,港股通在港股市场上的日均成交额占比也由于近期的发力,自去年底的20%上升至近30%的水平。最受青睐的腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、中芯国际、美团这五只个股的净流入总额就高达1113亿港元,占年头至今港股通净流入的比重达70%,用“抱团”形容似乎不并不为过。

一直以来,AH股溢价就处于高位,传统看法以为,由于港股受到国际投资者主导,而他们更看重估值,且有厚实的对冲工具,因此港股的估值比不上A股将是一个历久连续的正常征象。现在,恒生指数已经迈向30000点,未来中外资将在近50万亿市值的港股市场上争取“订价权”。

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公募雄师南下香江

凭据港交所2020年11月宣布的调查报告,港股各种投资者成交金额占比分别为小我私家投资者20.3%、机构投资者53.4%(其中内陆16.8%、外地36.6%)。在外洋机构投资者组成中,2018年中国内地取代英国成为最主要的来源地,这背后很大水平上是受益于互联互通机制的进一步深化。因此,现在市场对于AH股溢价或逐步收窄、港股订价权或转移的讨论则越来越多。

数据显示,今年1月刊行的新基金中,半数以上产物将港股纳入投资局限,“日光基”对港股投资比例最高为50%。此外,汇添富、广发、博时、华泰柏瑞、大成等基金公司均在去年12月提交了港股基金的召募申请。下一阶段更有嘉实、中原、弘毅远方、博时、银华等多家基金公司也将开卖港股基金。

停止1月18日,共有1638只公募基金可通过港股通投资港股,比去年12月31日增加了63只。有相关机构将30只南向资金爆买品种做成一个等权重的基金组合,根据1月15日收盘价买入,停止收盘,获得了4.17%的收益,跨越恒生指数所有指数。

1月19日,恒生AH溢价指数为133.86,仍处于相对高位,但由于气势汹汹的南向资金涌入,已经较去年10月的高点149.28大幅收窄,回落到靠近去年年头时的水平。

至于内地公募基金买什么股票,整体而言,设置的标的更多是A股稀缺的,就像北向资金只买港股里没有的中国焦点资产一样。

以保险资管等资管机构而言,其向来偏好地产、金融等低估值板块,而金融板块AH重合度较高,尤其是银行子板块,估值方面A股存在一定溢价,这也吸引公司高管在港股增持股票或增发。

虽然现在没有机构稀奇看好金融股远景,但到港股买更廉价的底仓未尝不可;同时,随着中概股回港“二次上市”,加之许多优异的新经济头部公司都已经或有意在港股上市,这让港股的生态更厚实,一些A股不具备的稀缺子板块(物业、教育、18A的医药公司等)也给自动型基金提供了更多更好的选择。

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一些外资看傻眼

面临这种新局面,一些外资的心里是颇为纠结的。不少外资机构的投资司理对笔者示意,部门公司的估值已颇高,但鉴于南向资金的凶猛势头,他们自己也很难判断对估值的容忍度事实应该提升到何种水平。

澳大利亚安保资源基金司理纳埃米(Nader Naeimi)称,“我完全不能明白南向资金为何云云强劲,可能是在抄底低估值的股票,但我不以为能连续良久。”

像纳埃米这样思索的外洋投资者绝对不在少数,面临部门估值高企的港股公司,一些外资机构示意已或希望做空相关标的,但南向资金的强劲动能导致这样的机构被逼空。内外资机构对估值明白的差异已经达到了较为极端的水平。

“这个命题(内资会否抢占港股订价权)异常难说,”一些更为现实的港股投资司理则对笔者示意,这个问题站在现在的时点还没法回覆,我只能说初期要跟风、提高对估值的容忍度,尤其是对优质的大市值企业。但流动性收缩时,杀估值的征象也可能会很明显。”

事实上,近期美国对一些中国企业的投资禁令也令不少国际投资者对相关公司持张望态度,美国机构还被要求在2021年年底前将投资组合中的相关敞口消灭,其中就包罗了中国三大电信运营商、中芯国际、中海油等。

摩根士丹利中国股票策略师王滢示意,美国投资者预计持有119亿美元的相关敞口,其中85亿美元的敞口需要在2021年11月11日消灭,而33亿美元的敞口则要在12月3日前消灭。

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这在此前也影响了市场情绪,但近期有机构也观察到不少内资资金涌入相关公司。瑞信中国证券研究主管黄翔示意,鉴于一些中国公司受到影响,并被国际指数剔除,股价此前泛起了大幅回调,“不清扫一些内地资金进场抄底,我们也简直看到了一些美国区域以外的外资客户对这些企业感兴趣,由于估值跌到了低位,且与过往平均水平泛起了较大背离,同时在盈利收益方面也异常有吸引力。”

现在也有人担忧——未来外资会砸盘吗?在大涨后,各界最先更关注港股面临的风险,外资砸盘和流动性收缩等都可能是触发因素。

只管当前南向资金一时占有优势,但究竟港股的大股票的订价权转移还需要更长的时间,因此外资的动向需要亲切注意。

建银国际以为,后市的风险就包罗由于估值抬升后引发的中外资金博弈(外资对估值更为郑重),以及疫情频频、地缘政治风险等,而这些因素反映在资金流向上就使得美元走势成为要害的跷跷板,当前市场太过看空美元有点危险,耶伦也不认同弱美元政策取向。一旦美元意外转强,新兴市场资金难免外流。

不外就现在而言,外部的流动性和南向资金的势头都还没有泛起削弱的迹象。近期,美国当选总统拜登已经宣布了1.9万亿美元的财政刺激设计,相较此前的9000亿美元大幅提升。

此外,美联储也在同步配合投放流动性,每个月1200亿美元的资产购置设计已经使美联储扩表到了7.3万亿美元,占GDP的35%。缩减购债的讨论似乎与美联储在去年三季度宣布平均通胀目的框架时所做出的让经济“过热”的答应相悖。

2020年,美国投资级公司刊行了2万亿美元债券,美国A级信用利差已收窄至疫情前的水平。若无央行的支持,这是不可能实现的,缩表“说易行难”。

更要害的是,南向资金现在也难大幅下降,究竟公募基金刊行势头仍劲,加之港股设置比例又不停提升。现在港股估值较低,相符新发基金设置要求,应该势头还能连续。

不外,机构示意需小心美国财政刺激弱于预期的风险,这或导致全球股市共振。例如,嘉盛团体能源经济师所罗门(Kevin SOLOmon)称,预计一季度(或2月尾前)刺激设计就会落地,拜登此前示意将9000亿美元的财政刺激提至19000亿美元,但最终金额也可能小于预期。

此外,只管2020年美股在疫情下也实现大涨,但若是剔除11只大型股票(大部门是科技股),标普500指数2020年的总回报率可能已是负数,因此2021年的科技巨头走势就对美股至关重要,而民主党对于强化科技股羁系的态度也更为坚决。此外,市场还在为何时加税而担忧。

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港股火热并不等于大幅抽水A股

在港股火爆的同时,1月19日A股连续回调,白马股团体回调,创业板指跌2%,因此各界也有这样一种担忧:“北水南下”的趋势会否导致A股被抽水?

近期,由冯波治理的A股易方达竞争优势企业夹杂基金在1月18日全天的召募规模迫近2400亿元,创下了历史新的纪录,多家基金公司的新产物都获得了投资者热捧。投资者热议爆款基金的建仓偏向到底在那里,港股自然成为偏向之一,而原有的新能源汽车、白酒等抱团股调整,旧基金的操盘者也很可能需要寻找新的抱团偏向,“抱团松动”的可能性引发关注。

有投资司理提及,最近一些大的基金在调仓换股,把一些估值比较高的泡沫资产换成低估值的港股。同时,传统的行业里也有不少估值洼地,市场可能太过强调了新经济和所谓发展股的估值溢价,而对传统行业给予了较大的折价,这内里也许是市场预期误差带来的机遇。

但机构人士也示意不必太过解读,两地的优势板块也各不相同。从南北资金流向来看,短期内“南热北冷”料将连续,甚至不清扫泛起短暂的资金设置抽水效应。但中历久来看,港股与A股更多是互补,而不是相互替换。随着中国市场不停开放,从外资的角度看,中国资产作为一个整体照样具有比较大的吸引力的,增量资金照样会不停加大对中国资产的设置。

相对而言,A股有例如白酒、新能源等热门稀缺标的,而港股也有自己的特点,例如:估值更低的金融地产股;以互联网龙头为代表的中国新经济公司也主要集中在港股上市,某种水平上更能代表近几年来中国经济的转型升级功效,类似标的在A股仍稀缺;港股中的稀缺标的另有18A医药公司,这也是机构2021年抢筹的热门偏向;2021年“二次上市”的趋势仍将加速,提振港股活跃度。近期,百度、B站等传出“二次上市”的新闻。

是时候警惕A股第二波反噬了?

上周,A股各大指数纷纷放量上涨,再次创下3636.24点的新高,只有周五指数迎来调整,并没有影响某些龙头个股抱团的筹码松动。

那么反噬何来呢?
首先,反噬并不是意味着崩盘,只是市场震荡的汇总词,相较...

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